天力锂能主要居品是锂电板三元材料特殊先行者体。在行业火热推动下，公司收入也获取了快速增长。不外，公司裸露来自主要客户的收入与供应商的采购额与对方公布的金额并不推敲。

为了保管收入增长，天力锂能放宽了主要客户的信用周期，成果之一即是公司过期应收账款永久保抓高位。天力锂能这次上市募资主如果为了扩大再坐褥，但关于公司产能，各式官方渠谈给出了不同的数据，投资者到底该深信谁呢？

采销反覆无常

新能源产业链无疑是当下成本阛阓最为存眷的热门板块之一。行动上游企业，天力锂能的主业是锂电板三元材料特殊先行者体，其中三元材料基本孝敬了公司一皆收入。

不外，与阛阓存眷的新能源汽车产业链不同，天力锂能的居品主要应用于电动自行车与电动用具领域，公司也将本人定位于袖珍能源锂电板领域。按照第三方数据，天力锂能在电动自行车与电动用具锂电板领域三元正极材料出货量处于第别称。

以2021年为例，天力锂能三元材料应用于电动汽车的收入刚刚冲破一亿元，占比远不及10%；电动自行车和电动用具诡计收入逾越13亿元，占比逾越80%。

天力锂能也照实获取了可以的增长。2019-2021年，公司终了营收10.12亿元、12.43亿元和16.63亿元，同比增长8.13%、22.87%和33.76%；包摄于母公司激动的净利润7140万元、5712万元和8485万元，同比增长了75.03%、-20%和48.55%。

受益于新能源卑劣阛阓景气，三元材料价钱大幅高涨，天力锂能瞻望2022年一季度营收在6亿元至7亿元，同比增长77.51%至107.09%；归母净利润为5200万元至6000万元，同比增长41.78%至63.59%。

天力锂能的收入主要磋商于前五大客户，2019-2021年公司前五大客户销售金额占比离别为58.22%、63.71%和53.54%。对前五大供应商的采购愈加磋商，2019-2021年公司来自前五大供应商的采购金额诡计占比为60.19%、74.59%和65.21%。

即使上前回首至2017年和2018年，前五收入和采购占比都在60%傍边，因此对主要客户采销数据真的凿性将径直影响天力锂能收入真的凿与否。在这极少上，天力锂能并莫得拿出让阛阓信服的凭据。

招股书(注册稿)骄慢，2019-2021年天力锂能的前五大客户保抓踏实，仅仅由于收入孝敬多寡排行不同良友，其中2019-2020年长虹三杰新能源有限公司(下称“长虹三杰”)离别为天力锂能孝敬营收7759万元和1.3亿元，是公司第二和第三大客户。2021年，长虹三杰以2.39亿元营收再次成为天力锂能第二大客户。

现在在北交所上市的长虹能源(836239.BJ)正在收购长虹三杰部分股份，年报数据骄慢，2019年长虹三杰从天力锂能采购了7535万元，与后者公布的销售数据出入了224万元。2020年数据没判袂，但2021年长虹能源只采购了1.76亿元，出入6300万元。

采购额的各别也很明显。赣锋锂业(002460.SZ)是天力锂能的主要供应商之一，根据招股书(注册稿)，2020年天力锂能从赣锋锂业采购了1.3亿元，后者也一直是天力锂能的第二大供货商。

在年报中，赣锋锂业莫得径直裸露前五大客户称呼，但先容了前五大客户各自孝敬的收入。2020年，赣锋锂业第三和第四大客户离别孝敬收入1.45亿元和1.14亿元，与天力锂能1.3亿元的采购额最为接近，但各别明显。

不论是客户照旧供应商，天力锂能公布的收入和采购额都无法与对方公布的数据相吻合。尤其是和主要采购对象裸露的收入金额有着数千万元的各别，这很难用舛误来阐述了。究竟是哪一份数据存在造作述说，投资者难以分辨。

应收账款难回收

跟着收入的增长，天力锂能的应收账款也在束缚增长，2019-2021年年末公司应收单据及应收账款诡计离别为4.73亿元、5.58亿元和6.59亿元，时代增长了近40%。

由于下旅客户较为磋商，为了赞赏客户，顺应放宽信用周期可以闪现，只消能够凯旋回收欠款便不会对公司现款流带来不利影响。

比如对第一大客户星恒电源股份有限公司，原来天力锂能给于其60天的信用周期，2019年运行，三个月内不时保管60天信用周期，四至六个月票到月结为90天，七个月更是增多至120天，信用周期翻了一倍；2020年票到月结长入为120天，信用账期进一步放宽。

2021年，天力锂能才减弱了部分信用，这并非公司谈话权的提升，而是因为原材料加价幅度较大，上游供应商镌汰了付款周期，公司相同也对部分客户镌汰结算周期，甚而条款预支款。

放宽对客户的信用周期势必导致应收款的回款周期拉长。先从应收账款期限来看，2018年和2019年年末天力锂能一年以上应收账款唯有百万级别，占比不到1%；2020年一年以上应收账款猛增至4670万元。

2021年，由于行业付款周期转机，期末一年以上应收账款下落至1958万元，但远高于2019年特殊之前的水平。2019-2021年，天力锂能一年以上应收款期后回款比例离别为79.07%、63.22%和16.05%。跟着一年以上应收款领域大幅增长，回款情况明显下落。

这能够是天力锂能应收账款抓续过期的原因之一。2018-2020年年末，天力锂能过期应收账款离别为1.18亿元、1.15亿元和1.18亿元。2021年由于行业加价行业付款转机，天力锂能过期应收账款才下落至6633万元。

2019-2021年，天力锂能谋划行为产生的现款流量净额离别为6602万元、-4124万元和-1.44亿元。公司明白两年谋划现款流为负，即现款流抓续流出。净利润莫得现款流的援助，意味着净利润莫得若干真金白银，大部分都是纸面高贵。

产能真相

这次IPO，天力锂能筹划募资8.36亿元用于两大扩产模式，其中的6.28亿元用于淮北三元正极材料教学模式，2.08亿元用于新乡三元正极材料教学模式。淮北三元正极材料模式达产后可以终了年产高镍三元材料居品一万吨，新乡模式可坐褥3600吨，诡计可坐褥高镍三元材料1.36万吨。

莫得这次募投，天力锂能的产能也在束缚增长中。2019-2021年年末，公司三元材料产能为9726吨、9904吨和1.6万吨，2019年和2020年产能运用率在80%高下，由于洪灾影响和新客户需求，2021年产能运用率刚刚过半。

根据初次递交的招股书，2017年和2018年天力锂能三元材料产能为5000吨和7000吨。五年时分，天力锂能的产能仍是延迟了2.2倍，扩产干劲可谓全都。这次募投新增1.36万吨产能，将使公司产能再度延迟85%。

在招股书中，天力锂能先容的新增产能是高镍三元材料居品的新增产能，高镍坐褥线也可以坐褥公司现在主打的5系、6系等三元材料关系居品，新模式可以坐褥若干原有产能，公司招股书中莫得详备先容。

根据两个项策动环评评释，淮北模式可以坐褥1万吨高镍三元正极材料或3万吨老例三元正极材料，新乡模式可坐褥3600吨高镍或者1.08万吨老例三元正极材料。即如果是坐褥公司现存的主要居品，两个募投模式可以新增4.08万吨。

2021年，天力锂能三元材料销量为11764吨，高镍居品仅有1288吨，后者主要应用于电动汽车，并非天力锂能的上风。新增老例产能是公司现在销量的约2.5倍，天力锂能如何消化突增的居品呢？

并且关于天力锂能究竟有若干产能，官方数据与招股书注册稿公布的情况并不一致。天力锂能现在主要有河南新乡本部和安徽淮北两个坐褥基地。天力锂能官方网站先容，公司详尽产能达3万吨/年。招股书先容，2021年新增产能投产后，天力锂能产能才达到1.6万吨/年。不论如何，官网和招股书先容的产能都相去甚远。

新乡政府网站则骄慢，2021年7月，新乡牧野区设备参预了天力锂能年产1万吨新式电板三元材料模式开工典礼。到了2021年年底，政府官网公开信息称，总投资8亿元的天力锂能年产2万吨新式电板材料模式一期均已建成投产。

这个2万吨的一期模式是否就是数月前开工的模式呢？如果是，是否意味着天力锂能募投模式中的新乡模式仍是教学罢了香港最新伦理片，而公司在招股书注册稿中并莫得赐与说涌现呢？