好意思国特朗普政府4月2日悍然文书对所有买卖伙伴实施所谓的“平等关税”，引发国际社会热烈反馈，也引发包括好意思国在内的群众金融市集大幅动荡。

　　开阔国表里机构暗示，在外部冲击下，中国经济韧性突显，资产价钱仍保捏平稳。

　　关税策略收货死心

　　好意思国特朗普政府文书实施“平等关税”后，各路资金纷纷出逃好意思国成本市集，好意思国股、债、汇三杀，岁首以来的捏续退换加快。

　　中银证券（601696）群众首席经济学家管涛暗示，4月以来，特朗普政府“平等关税”策略扰动群众局势。在激进的关税策略下，好意思国经济和金融市集首当其冲受到影响。上周，时常被视为避险资产的好意思国国债遭到大幅抛售，好意思国国债价钱贯穿5六合落，10年期好意思债收益率累计高涨近50个基点至4.48%，创下2002年以来最大单周涨幅。其间，好意思元指数也出现大幅跳水，当周累计跌幅超3%，上周五跌破100关隘。可想而知，特朗普政府加征关税是损东谈主不自私的行为。正如4月10日好意思国财政部前部长耶伦所言，特朗普政府的经济策略是最严重的自我伤害。

　　浙商固收团队暗示，“平等关税”实施或致好意思元霸权败落。实质上，“平等关税”策略将会以点燃好意思元霸权为代价，而树立在好意思元霸权基础之上的每一次好意思元波动齐对群众列国酿成显赫影响，这对于好意思国而言以珠弹雀，bt核工厂最新地址特朗普恐怕能接收异国绕开好意思元进行买卖。若是好意思元霸权加快垮塌，好意思国后续的财政职守可能进一步加重，其通过量化宽松向群众滚动铸币税的形态将愈加不可捏续。

　　高盛在最新筹商中将好意思国2025年四季度GDP增长预测从之前的2.5%下调至0.5%。好意思国对群众买卖伙伴加征关税连累经济的显赫影响会在本年年底和来岁岁首骄慢。同期，高盛也将明天12个月好意思国经济出现衰竭的概率从35%熏陶至45%。

　　瑞士百达钞票守护暗示，特朗普政府速即且激进地执行关税策略，正在撼动好意思元在群众金融体系中的地位。这一激进的关税策略，与《海湖庄园条约》的内容一致。该条约淡薄，将关税看成重塑群众买卖和金融体系更庸俗奋力的要害一环。

　　瑞士百达钞票守护觉得，不管在表面如故在执行层面，《海湖庄园条约》均存在作假。其中最激进的部分将通过三个方面挑战好意思国金融的沉稳性：艰涩国债沉稳性、缩小好意思联储的孤独性、最终动摇好意思元的储备货币地位。尽管该条约全面实施的可能性极低，但并不行放置其中部分条件参加策略打算阶段，该策略仍将对好意思国债券市集及全体金融沉稳组成重要风险。

　　中国经济韧性突显

　　在“平等关税”出台后，与好意思国科罚之乱形成昭着对比的是，中国经济保捏较强韧性。

　　博时基金宏不雅策略部暗示，尽管外部环境面对不笃定性，然而咱们的里面上风还是显着。一是经济韧性强盛：我国内需市集弘远，破钞结构捏续升级。即便买卖战带来外部压力，破钞对经济增长的基础性作用还是雄厚。二是策略捏续发力：政府出台一系列稳增长、促转换策略，引发市集活力。三是革命活力充沛：国内在5G、东谈主工智能等前沿科技限制成果丰硕，高新时候产业增速远超传统产业，为经济发展打造新引擎。四是产业体系完备：我国领有群众相对竣工的产业体系，在买卖战中不祥快速退换供应链，镌汰外部冲击影响，保管分娩沉稳。

　　高盛的筹商骄慢，好意思国对中国的入口依赖度高于中国对好意思国的入口依赖度。高盛首席中国经济学家闪辉暗示，因中好意思买卖结构各别——中国对好意思国出口的制造业居品短期不可替代性强，而自好意思国入口的巨额商品替代弹性较高，关税对中国经济的连累呈现边缘效应递减特征。

　　中国资产价值平稳

　　管涛暗示，4月以来，在好意思国金融市集波动加重配景下，多个部门实时发布沉稳成本市集的举措，以真金白金沉稳市集预期，带动国内资产价钱速即企稳回升。预测在国内经济基本面、策略托底重复估值等多重上风加捏下，“中国资产重估”逻辑或将络续。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊暗示，刻下，沪深300指数和沿途A股的静态市盈率处于低位。此外，放眼群众，刻下沪深300指数的估值较MSCI新兴市集(剔除中国)指数有着12%的折价。较低的估值水平使得A股市集具有更高的韧性。

　　此外，中央汇金等机构的入市进一步沉稳了市集。2024年以来，监管部门捏续股东长线资金参加A股市集。《对于股东中长期资金入市责任的实施决策》于2025年1月发布。孟磊暗示，保障公司、公募基金与社保基金在2025年有望永诀为中国股票市集带来1万亿元、5900亿元与1200亿元的净流入。长线资金看成市集的“压舱石”，其守护作风平稳、投资期限长的本性能在一定经由上平抑股权风险溢价。

　　在行业板块方面，瑞银证券筹商部总监徐宾暗示，A股非金融板块的国外业务收入占比总体有限，2023年为13%。从行业层面来看，超越七成行业的出口收入仅占其总收入的不到15%，电子与家用电器的国外收入占其总营收的三分之一以上。此外亚洲色图 美腿丝袜，汽车、机械开导、基础化工与电力开导等行业的国外收入占比也超越了总营收的20%。好意思国征收“平等关税”或将对上述行业的国外需求酿成一定负面影响。