《港湾贸易不雅察》施子夫 王璐新金瓶梅3d

行为知名防水涂料品牌，东方雨虹(002271.SZ)交出的上半年答卷证明令东谈主失望。

2024年上半年(申报期内)，东方雨虹罢了营业收入152.18亿元，同比下跌9.69%；归母净利润9.43亿元，同比下跌29.31%；扣非净利润8.36亿元，同比下跌32.74%。

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营收净利润双双下滑，用度率仍在教育

第二季度，公司罢了营收80.69亿元，同比下跌13.77%；归母净利润5.96亿元，同比下跌37.23%；扣非净利润5.26亿元，同比下跌42.75%。

第一季度，公司罢了营收71.49亿元，同比下跌4.61%；归母净利润3.48亿元，同比下跌9.81%；扣非净利润3.10亿元，同比下跌4.39%。

不问可知，有着“防水茅”之称的东方雨虹2024年功绩承压显耀，这也与2023年的正增长酿成证明对照。

2023年，公司罢了营收328.23亿元，同比增长5.15%；归母净利润22.73亿元，同比增长7.16%；扣非净利润18.4亿元，同比增长2.05%。

公司在本年半年报中先容，2024年上半年，罢了工程渠谈及零卖渠谈收入合计121.38亿元，占2024年上半年公司营业收入比例为79.76%，同比增长8.44%，渠谈销售当今已成为公司主要的销售模式。一方面，工程渠谈不时真切激动“平台+创客”策画料理模式，坚捏搭伙东谈主优先，升级搭伙东谈主轨制、赋能搭伙东谈主发展，捏续培育搭伙东谈主的策画料理身手、业务拓展身手、施工就业身手，教育搭伙东谈主就业结尾客户的合座托福身手，匡助搭伙东谈主捏续发展；另一方面，零卖渠谈握住深化渠谈下千里，丰富渠谈矩阵，坚捏渠谈精耕，搭建线上线下全渠谈交融的零卖运营模式。申报期内，公司零卖业求罢了营业收入54.38亿元，同比增长7.66%，占公司营业收入比例为35.74%。

在8月29日的投资者相关举止上，东方雨虹暗示，上半年营收下滑主要原因是包含地产集采业务在内的直销业务收入畛域的快速下跌，这也充分反馈出公司一直强调零卖优先、搭伙东谈主优先的渠谈模式转型决心。从风控角度有计划，公司近几年也废弃了部分信用风险较大的客户，本年上半年直销业务收入同比下跌46.01%，其中地产集采收入下跌幅度更大，从全年来看，瞻望公司直销业务收入仍然会保捏下跌趋势。

至于归母净利润下滑，公司觉得，从用度率角度看，剔除减值身分，上半年影响净利润的中枢身分是用度率的教育。销售用度和研发用度统统值较上年同期教育相对较多，合座用度较昨年同期有所教育，同期公司上半年收入畛域下跌，导致用度率同比有所教育，因此公司上半年包摄于上市公司股东的净利润同比下跌29.31%。本年下半年，公司会加强用度的料理和胁制，教育东谈主均效用，来镌汰用度率。

确切，在不少企业齐在开源节流省衣节食确当下，东方雨虹的研发用度及销售用度却大幅加多。

更万古期来看，2020年中报-2024年中报，东方雨虹销售用度区别为9.269亿、10.67亿、12.50亿、14.76亿和15.14亿，销售用度率区别为10.55%、7.50%、8.17%、8.76%和9.95%；研发用度区别为1.418亿、2.020亿、2.507亿、2.523亿和2.871亿，研发用度率区别为1.61%、1.42%、1.64%、1.50%和1.89%。

有投资者对此提议，具体奈何罢了成本下跌？

东方雨虹暗示，率先，公司通过多年手艺资源参加，居品性量握住教育，手艺立异推动配方迭代升级、分娩成本捏续下跌；第二，通过分娩工艺装备改良，提高分娩效率，镌汰次品率，同期各工场遴荐节能降耗步调，量入计出分娩制造用度；第三，在原材料方面，公司根据分娩策画需要及行业市集等情况稳妥遴荐淡季采购和择机采购等策略以镌汰采购成本，况且部分原材料包括非织造布、特种薄膜、VAE乳液、VAEP胶粉等已罢了自供，进一步镌汰分娩成本。此外，公司捏续加强成本管控，教育东谈主均效用，在降本增效方面有比拟显着的孝敬。

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应收账款加多不少，股价本年跌近五成

此外，还有投资者关于公司应收账款的加多有所担忧，公司觉得，上半年应收账款较上年同期有所加多，主要来自给工程渠谈搭伙东谈主的授信，下半年尤其是年底前会陆续回收。有计划到公司业务模式已向零卖渠谈和工程渠谈滚动，同期积极处单干抵房和应收账款问题，信服本年年底不错看到公司应收账款畛域有下跌趋势。

申报期内，东方雨虹121.43亿元，而2023年末该数据为95.68亿，换言之，仅半年期间公司应收账款就加多了25.75亿元。

在半年报中，公司也坦言，为搪塞应收账款坏账风险，公司历久坚捏风险胁制优先，实施“对到期应收账款实行零容忍”，出台相应的应收账款管控策略，强力试验应收款全员全流程料理，充分退换全员收款积极性。竖立了有意的风险管控中心评街市户践约身手，制定践约评价体系对客户进行分级，针对不同品级的客户遴荐不同的收款政策；对条约评审、工程签证和回款情况等流程进行全程监控，随时跟进扫数客户每个具体项指标应收账款回款情况，通过处理条约风险、应收账款胁制料理、债权证据料理、条款提供金钱担保、非诉及诉讼花样的应收账款催收等多种步调完善应收账款料理机制，顾惜应收账款风险。

针对总共上半年的进展，公司给出了三大亮点：第一，零卖业务上半年罢了逆势增长。公司民建集团自从2003年竖立于今，经过多年的千里淀积贮，公司在零卖端的品牌影响力、奢靡者习气的征战和培养、渠谈下千里等方面依然呈现出量变到质变的恶果。根据公司半年报表露口径，零卖渠谈上半年罢了营业收入54.38亿元，同比增长7.66%，占公司营业收入比例已达35.74%。在行业需求承压的情况下，公司零卖业务仍然保捏逆势增长，尤其是公司零卖渠谈最迫切的销售主体民建集团，本年上半年罢了营业收入49.64亿元，同比增长13.23%。

第二，工程渠谈上半年罢了营业收入66.99亿元，同比增长9.07%，其中第二季度收入增速较第一季度有所加快。

第三，渠谈销售成为公司主要销售模式。

东方雨虹强调，本年上半年，公司工程渠谈及零卖渠谈收入占比教育至79.76%，公司由本来以大B为主的直销模式转型为以C+小B为主的渠谈销售模式，这将有意于公司策画现款流净额的捏续改善。公司和会过C端和B端渠谈的捏续下千里和渗入，捏续霸占市集份额，快速发展零卖业务以及砂粉等新品类，以罢了公司将来的可捏续发展。此外，国外业务也将成为公司将来可捏续发展的另一增长能源。

闻明经济学家宋清辉觉得，行为房地产有关行业，东方雨虹的功绩下滑压力上半年一目了然，从近些年来看，其承压态势也尤为显着。而从应收账款角度来看，投资者证明也对此有所担忧。总体来看，在行业受市集环境治愈和影响确当下，公司奈何发掘新增长点，包括去国外拓展是否能赶紧奏凯，齐极为考查公司的“内功”。而在功绩面承压之际，公司是否应试虑大幅放松成本，积极保收入和保利润，这只怕也值得闲散念念考。

以年来看，东方雨虹的功绩增速迎来了过山车，2020年-2023年，公司营收增速区别为19.70、46.96%、-2.26%和5.15%；归母净利润增速区别为64.03%、24.07%、-49.55%和7.16%。

至于国外业务方面进展，公司暗示，从业务结构来说，将来公司销售模式以C+小B为主，国外业务亦然通过发展经销商模式开拓国外市集。公司昨年竖立国外计谋发展集团，除最驱动作念一带总共业务的国际工程业务部外，也包含砂粉、民建、建筑修缮的国外市集部门等，但愿通过发展当地经销商开拓零卖业务。国外市集与国内市集均倾向于发展C端业务，有意于公司现款流的捏续改善。

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本钱市集进展上，限制9月13日新金瓶梅3d，东方雨虹本年以来股价跌幅达48.65%。可见投资者信心不及。(港湾财经出品)